2018-8-10 8:17:00

  作者;李大霄 郑罡

  2018年上半年,A股市场呈现震荡下探走势。沪指由1月29日的3587点下跌至7月6日的2691点,区间跌幅达到24.98%;若不包括新股因素,在此期间的全部A股总市值萎缩16.11%,市场基本呈现普跌格局。引发股市如此跌幅并非单一利空因素所致,这其中既有金融市场政策趋紧等内部因素,也包括外部因素对市场预期的影响。

  当然,股市发展存在其自身的规律,股价大幅偏离上市公司的价值中枢并不是常规情形。对于价值投资者来讲,在市场出现极端表现时候保持清醒的头脑。按照价值投资的逻辑,越是低迷的环境,价值投资者越应该积极靠近市场,因为难得的机会可能正在临近;越是狂热的环境,价值投资者越应该和市场保持距离,因为巨大的风险可能随时降临。

  在股市持续低迷的背后,市场利多因素也在逐步积聚。当利多因素强于利空因素时,市场重要底部将形成,A股多头反攻的号角正式吹响。以下将逐一解读沪指2691点附近的市场利多因素。

  十大利多因素

  一、政策暖风频吹


……
2018-6-26 8:03:00

  A股传说中的6绝行情仍在继续。端午假期后,市场各大指数大幅下跌,上证指数跌破3000点关口,最低下探至2837点,创近两年来历史新低;创业板指数走势更为惨烈,周跌幅超过5%,不但创出三年来低点,距离历史高位也已下跌60%有余。

  极端行情下,千股跌停的悲壮一幕再度上演,投资者恐慌情绪蔓延。面对极其低迷的市场环境,我们应该如何认识行情走势背后的逻辑及后市运行趋势,怎样调整后续的操作思路,是当前最为重要的问题。

  一、中国宏观经济形势不支持a股市场大幅下跌

  去年全年,中国GDP增速是6.9%,今年一季度的GDP增速是6.8%,虽然比高峰期有所下降,但是在中国经济转型升级的时代,这个增速水平还是相当不错的,在全球主要经济体当中也是处于领先的地位。从对世界经济增长的贡献来看,中国经济增长的贡献度去年达到了30%,今年一季度更是达到了惊人的51%。

  毋庸置疑,中国经济的好坏,对于世界经济已经是举足轻重的作用。此外,中国5月份工业增加值同比增长6.8%,cpi是1.8%,失业率4.8%也是维持在较低的位置。总地来讲,宏观经济的各项指标和数据都是积极向好的态势,经济基本面并不支持a股市场大幅下跌。

  二、外部环境的冲击被夸大了

  我们知道,A股的本轮下跌,跟国外市场的普遍低迷有关,当然,更重要的影响因素,可能是中美贸易摩擦的持续发酵带来的恐慌效应。但是,如果我们对中国经济有深入的了解,我们可以发现,这种恐慌效应其实是被过分夸大了。

  首先,伴随持续的经济转型,中国经济结构发生了重大的变化,我们已经从投资和出口驱动的增长模式转变为消费驱动的增长模式,消费对经济增长的贡献,目前已经超过了60%。

  其次,中国经常项目顺差占GDP的比重,目前已下降到1.3%,中国经济对外贸的依存度已下降到33%,低于42%的全球平均水平。中国有14亿的人口,庞大的内需市场对经济的支撑作用非常强,在这种情况下,即使国际市场的需求下降,中国经济受到的冲击也不必过分恐慌。

  第三,即使美元今年以来大幅走强,人民币对美元仍然是维持略微升值状态。既然人民币汇率维持了强劲和稳健的走势,那么对国内资金大幅流出的过分担心就是不必要的,资金外流造成股市下跌的说法也经不起推敲。

  第四、散户投资者恐慌出逃的时候,外资和产业资本却在持续流入。6月1日msci正式实行以来,外资流入的规模平均每天是36亿,4月份以来流入的外资超过1200亿,此外,上周二市场大跌之后,很多公司的大股东都宣布了增持计划,重要底部最终还是落到了理性投资者手中。当然,随着这些大资金和重要投资者的逐渐流入,当前a股的投资价值会进一步得到确认,市场底部会被进一步夯实。

  三、易纲的讲话给了我们更大的信心

  货币政策以及由此带来的流动性变化,是影响股市行情的重要因素。美国的投资者会特别在乎美联储主席的讲话,中国的投资者自然也应该重视央行行长的言论。


……
2018-6-5 8:12:00
       5月的最后几个交易日,A股没有延续月初的强势上涨行情,在国内外一些利空因素的影响下,沪深两市大幅下跌,上证指数连收6天阴线,最低下探至3041点,创最近一年以来新低。

  行情涨跌,牛熊转化,本是市场常态,不必过于患得患失。真正重要的是,在低迷的行情背后, A股未来的市场环境、投资逻辑和行情方向可能也在发生深远变化,投资者对此应有理性认识,并且及时调整自己的投资策略。

       一、发行市场化;A股规模急速扩大

  在IPO市场化发行的基础上,通过加快发行节奏、引导独角兽企业回归等方式,A股的市场规模正在急速增大,上市公司数量和总市值早已今非昔比。

  随着市场供应加大,交易标的越来越多,A股供求关系正在趋于平衡,过去股票供不应求的状况很难再出现,由此造成的估值泡沫必然面临价值回归,行情的分化也在所难免。

  二、退市规范化:炒壳失去制度土壤

  A股一直属于上市难、退市更难的市场,IPO成功基本意味着可以高枕无忧。截至目前,剔除因上市公司被吸收合并而退市的公司,实际仅有73家公司退市,占目前A股全部3525家公司的比重,仅为2%,若以1990年我国证券交易所成立的时间来算,漫长的28年时间里,平均每年仅有2.6家公司退市,年均退市率不到1%。与之相比,纽约证券交易所年均退市率为6%,纳斯达克年均退市率为8%。

  最近一个月,A股连续3家公司被终止上市,退市节奏骤然加快。随着退市制度趋于规范化,凭借壳资源而成为不死鸟的僵尸股将被逐出市场,炒作壳资源的逻辑也将失去制度的土壤。
……
2018-4-2 9:29:00

  特朗普政府3月23日向中国发起的贸易摩擦,对全球资本市场的短期走势产生了重大影响。全球最大的两个经济体之间发生的贸易冲突,让投资者对世界经济的前景产生了一定的悲观情绪,欧美股市和A股市场也随之出现了大幅下跌行情。

  当利空事件导致市场出现恐慌性表现的时候,客观分析事件带来的影响,理性判断事件后续发展进程,无疑是当下最重要的事情。

  美国这次针对中国的贸易制裁,主要是对来自中国的600亿美元的商品增收关税,涉及领域包括高铁装备、航空产品、新能源汽车、新一代信息技术等。而中国随后采取的反制措施,主要是对来自美国的30亿美元商品增收报复性关税,涉及领域包括猪肉、水果等农产品和无蜂钢管、废铝等基础性工业原料。中美贸易冲突中国和全球经济影响几何?

  众所周知,美国是仅次于欧盟的中国第二大贸易伙伴。根据最新的数据,2017年中美两国的双边贸易额达到了5800亿美金,中国对美国的贸易顺差达到了3600亿美元。客观而言,相对于中美当前的贸易体量和中国巨大的对美贸易顺差来讲,600亿美元的制裁额度,虽然会影响中国对美出口形势和贸易顺差的走势,但是其程度暂时不必过份解读。因为中美双方最近一直在进行紧急磋商,对于后续事态的发展和相应影响,我们应该密切关注。


……
2018-3-23 9:24:00

  美国因贸易战对中方商品征税导致美股出现的暴跌,三大股指跌幅超过2.5%,估计中方会对美部分商品进行征税来加以反击,达到平衡损失。而贸易方面的这种互动关税也会对股票市场会产生影响,美股的大跌就体现了这一点。但从之前的A股的情况来看,前段时间美股的大跌,A股相对美股是偏强,这一点也是客观事实。如果从1-2月份中国经济数据开局良好的角度来看,A股的蓝筹股估值水平仍然具备一定的防守优势;从MSCI渐行渐近的预期来看。A股在美股大跌的时候也是一个相对强势的市场。所以好股票无需恐慌,A股比美股的调整有望要小一些,这个可能性是存在的。

2018-3-12 11:43:00

  最近一段时间,关于BATJ回归和独角兽在A股上市的话题在资本市场引发了广泛关注,监管层、相关公司以及投资者都表达了乐见其成的态度,相关的制度安排也在积极论证中。

  事实上,类似的话题每隔一段时间就会被舆论提及。

随着中国经济的转型升级,越来越多的创新型企业需要借助资本市场发展壮大。如何吸引和容纳更多符合未来产业发展方向的优秀企业,如何充分展现经济结构的调整和变化,成为A股市场需要担负的重要使命。

  在全新的经济形势下,资本市场的改革和完善,是社会共同的期望和经济发展的必然要求。

  一、BATJ不在A股上市是很大的遗憾

  由于A股在IPO制度上的诸多限制性规定,中国大批优秀的创新型企业,在成立初期并不符合A股上市的条件,赴海外上市成为企业解决融资问题的无奈选择。


……
2018-2-26 15:20:00

  狗年伊始, A股市场出

  客观来讲,在中国资本市场越来越理性和开放的时代,A股的回暖和向好,不仅和国内经济状况直接相关,也和国际市场的走势、以及A股在国际资本市场的比较优势有着密切的联系。

阅读全文 | 回复

2018-2-12 9:17:00

  最近一周,全球股市经历了惊涛骇浪式的巨大下跌。继2月2日的黑色星期五之后,2月5日,美股道琼斯工业指数盘中更一度下跌近1600点,创下史上最大盘中点数跌幅,最终收盘跌幅4.6%,创下2011年8月以来最大单日跌幅,衡量市场恐慌程度的VIX指数飙升115.60%,触及自2015年8月份以来的新高。

  在美股的影响下,欧洲、亚太股市也普遍下跌,A股上证指数上周大幅下跌接近
……

2018-2-5 9:32:00

  2016年以来高层重新定义了融资这一资本市场根本功能,新一届监管层,更是对市场进行了近乎实时的严厉监管,在这一背景下,加之流动性吃紧,国内经济转型艰难,A股市场出现以往罕见的持续性两极分化走势,那么这一现状会在2018年继续进行下去吗?

  李大霄:我觉得两极分化应该在2018年还会出现,2016年是一个开始,2017年是强化,2018年我觉得还是蓝筹股的天下。当然,2018年可能会有一部分成长股也会有一些表现。


……
2018-1-29 10:00:00

  最近几年,A 股的国际化之路明显加快了。从之前的QFII和RQFII,到目前的深港通和沪港通,再到后续的MSCI和沪伦通等,经过持续的制度化改革,国际资金进入A股的渠道越来越通畅。

……
首页 上一页 下一页 尾页 页次:1/4页  10篇日志/页 转到: